DeepSeek完成首轮超500亿元融资，估值突破500亿美元，梁文锋设五年锁定期保留绝对控制权
2026年6月16日，中国人工智能领域的明星创业公司深度求索（DeepSeek）宣布完成成立以来的首轮外部融资，募资总额超过500亿元人民币（约合74亿美元），投后估值突破500亿美元（约合3380亿元人民币）。这笔交易刷新了国内AI行业单轮融资规模最高纪录，也标志着这家此前长期依靠自有资金运行的“技术乌托邦”正式向外部资本敞开大门。
“不差钱”的梁文锋为何破例？
DeepSeek自2023年成立以来，一直以“异类”形象示人。与国内其他大模型公司频繁融资、追求商业化不同，DeepSeek的研发经费全部来自创始人梁文锋旗下的量化私募基金——幻方量化。这家管理规模一度超过700亿元的机构，2025年平均收益率高达56.55%，为DeepSeek提供了充足的“弹药”。
外界对这家公司的印象长期固化成一个词——“不差钱”，直到2025年初DeepSeek-R1的横空出世震动全球AI圈，梁文锋依然拒绝外部资本。
然而，三重压力最终促成了这一转变：
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人才流失危机：2025年以来，DeepSeek多名核心技术人员相继出走——R1核心研究员郭达雅加入字节Seed，第一代大模型核心作者王炳宣入职腾讯混元，V2关键开发者罗福莉加入小米MiMo。非上市公司缺乏股权激励的市场化退出渠道，留人难度与日俱增。
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算力需求井喷：AI竞争焦点正从聊天机器人转向AI Agent，训练和推理所需的算力规模跃升数个量级，单次训练成本已达数千万美元级别，幻方量化的利润已难以独力支撑。
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估值窗口出现：短短两个月内，DeepSeek估值从约100亿美元飙升至逾500亿美元，“这种窗口不常有，错过了就是错过了”。
投资阵容：从互联网巨头到动力电池龙头
本轮融资的投资方名单涵盖了中国经济增长的多个关键领域：
| 投资方 | 出资金额（人民币） | 备注 |
|---|---|---|
| 梁文锋（创始人） | 约200亿元 | 最大单一出资方 |
| 腾讯 | 约100亿元 | 最大外部机构投资者 |
| 宁德时代体系 | 约50亿元 | 含宁德时代及溥泉资本 |
| 网易 | 约30亿元 | — |
| 京东 | 约30亿元 | — |
| IDG资本 | 约30亿元 | — |
| 国家人工智能产业投资基金 | 10亿元 | 唯一特殊条款持有者 |
数据来源：综合界面新闻、The Information等媒体报道
宁德时代的入局尤为引人注目。有分析认为，AI热潮正带来暴涨的电力需求，宁德时代的储能和备份系统使数据中心能使用更多可再生能源，其近期已在AI数据中心领域频频出手——以约41亿元入股中恒电气、以约64亿元入股世纪互联。
国家人工智能产业投资基金的参与则更具象征意义——这是该基金首次跨界注资一家大模型企业，标志着国家层面开始将大模型纳入与半导体同等重要的战略基础设施范畴。
特殊交易结构：钱可以进来，方向盘不让出去
与融资金额同样引人关注的是这套“前所未见”的交易设计。为确保梁文锋对公司的绝对控制权，本轮融资设置了多重门槛：
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资金不入主体：除国家AI基金外，所有外部投资者的资金须注入由梁文锋管理的有限合伙企业，而非直接投向DeepSeek公司本体。
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零投票权：外部投资者不享有DeepSeek的任何投票权，仅可获取优先财务信息和后续融资优先认购权。
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五年超长锁定期：所有外部投资方股权锁定五年，期间不得转让，直接过滤掉追求短期套现的资金。
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倒查LP身份：梁文锋团队要求核查所有出资基金背后的有限合伙人真实身份，规避股权流入不明主体。
唯一的例外是国家人工智能产业投资基金——该基金直接投资DeepSeek主体，保留投票权，且不受五年锁定期约束。
一位接近梁文锋的人士透露，五年锁定期是一种“筛选机制”，用来排除那些更关注快速退出的投资者。
这笔钱将花在哪里？
据媒体报道，本轮融资资金的主要用途包括：
- 算力基础设施建设（超60%） ：大规模招聘IDC设计规划工程师，参与兆瓦级别园区和机房建设，持续适配华为昇腾等国产算力平台。
- 模型研发迭代（约25%） ：计划近期推出V4.1版本，全面支持MCP协议，整合图像和音频输入能力，正式走向多模态。
- 核心人才激励（约15%） ：为员工手中的期权提供市场化定价与退出渠道，稳固核心团队。
“一年最多花3-5亿美元，现在训练一次的成本就几千万美元。” 一名受访投资人表示，500亿元人民币被认为是一笔“够花”的资金储备。
估值逻辑之变：从商业化到技术主权
过去，大模型公司的估值常常与营收规模挂钩，而DeepSeek几乎没有像样的商业模式——其API服务毛利率“尽管不多，但只要保持为正，不用着急扩大商业化”。
市场给出的500亿美元估值，针对的是另一套逻辑：技术主权与生态控制力。一家能打破英伟达算力依赖、能在全球范围内输出开源标准的公司，其战略价值远不能用季度营收来衡量。
梁文锋在至少一次投资者会议上明确表示，主要目标是推动技术升级，而非变现，并将继续开发开源AI模型。
当然，这套估值逻辑并非没有争议。据悉，本轮融资中DeepSeek还接触过其他数家一线美元基金，这些机构最终没有出现在投资名单中，“说明很多投资机构也是不认可条款和估值的”。
DeepSeek走出“实验室”，接下了这笔天量融资，留给行业的问题却比答案更多：当一家AI公司获得国家级战略背书却坚持创始人绝对控制，当500亿美元估值并不以商业化为锚点，中国AI的竞争规则是否正在被重写？
